在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那(nà)些对(duì)价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续(xù)数当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗月的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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