财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理个人(rén)还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化(huà)主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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