“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增(zēng)加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续(xù)下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可(kě)能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗基(jī)在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将不(bù)会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表(biǎo)现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四(sì)大(dà)工(gōng)业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处(chù)于历(lì)史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保(bǎo)证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业(yè)排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对(duì)今年的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并(bìng)不会(huì)少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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