作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份(fèn)的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一步之遥，是否到了(le)需(xū)要(yào)担心通缩的吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认为“通缩论”言过其实：一(yī)方面(miàn)，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平(píng)有(yǒu)望(wàng)回归正(zhèng)常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通(tōng)胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大(dà)

　　4、价(jià)格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以(yǐ)下是正文

　　食品(pǐn)拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上(shàng)看，食品项仍是主(zhǔ)要拖累，4月食品价格环(huán)比下降(jiàng)1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心(xīn)CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　食(shí)品(pǐn)方面，菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，仍是(shì)主要拖累。受受生(shēng)猪产能充足以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔(kuò)1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价(jià)下降影响，交通工(gōng)具及交通工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现(xiàn)偏(piān)弱及国际大(dà)宗(zōng)商品价格(gé)波动(dòng)影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同(tóng)时受上年同(tóng)期高基(jī)数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生(shēng)产资料、生活资料价格环比(bǐ)分别(bié)下(xià)降0.6％、0.3％。

　　吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗alt="【长江宏(hóng)观于博团队】通缩(suō)言过(guò)其实(shí)，关注(zhù)核心通胀(zhàng)" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090028757.png">

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗弱(ruò)

　　分行业看(kàn)，国际(jì)原油(yóu)价格波动(dòng)带动(dòng)国内(nèi)油煤加工、化(huà)学原料及制品(pǐn)相(xiāng)关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现不(bù)及预期影响，黑金采选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价(jià)格(gé)结束自去(qù)年底以来(lái)的强势表现，环比分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续释(shì)放(fàng)、供给相对充(chōng)足的影(yǐng)响(xiǎng)下，价格环(huán)比续降(jiàng)4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注(zhù)核(hé)心(xīn)通胀

　　4月CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到(dào)了需要(yào)担心(xīn)通缩的时候？我们认(rèn)为(wèi)，应当理性看待物价数据(jù)，“通缩论”言过(guò)其(qí)实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以来有所反(fǎn)弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐步(bù)缓解；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比走势(shì)均处于正常波动区间(jiān)，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季(jì)度受疫情影响供给偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰动。我们认为，应更多(duō)关注环(huán)比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势。而随(suí)着下(xià)半年(nián)生猪(zhū)需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生(shēng)猪价格(gé)有(yǒu)望(wàng)筑底回升，食品项(xiàng)对(duì)CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物价(jià)水(shuǐ)平(píng)有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通胀(zhàng)均(jūn)不(bù)构(gòu)成当(dāng)前经(jīng)济(jì)的主(zhǔ)要矛盾。

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