昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下(xià)半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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