金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天(tiān)市值就缩(suō)水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交所(suǒ)后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第一只实(shí)现资本(běn)上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道是出(chū)于(yú)何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分(fēn)别为(wèi)1.76美元(yuán)和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮(fú)亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿元广告(gào)费

　　公开(kāi)资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端白(bái)酒产品的(de)中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三大(dà)白酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以(yǐ)及中(zhōng)国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的(de)第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台(tái)2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利(lì)率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告(gào)支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告(gào)费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正在(zài)逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍然有不少针对其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业(yè)的(de)毛利率和“豪横(héng)”的广告支出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声(shēng)名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名(míng下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)白(bái)酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在湖南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联集团(tuán)工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新(xīn)华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一(yī)种新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男足(zú)冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将时任男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担任(rèn)金(jīn)六福形(xíng)象代(dài)言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金(jīn)六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福(fú)的(de)广(guǎng)告投放量都是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金(jīn)六福(fú)迅速成为(wèi)国民(mín)白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒李(lǐ)渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金(jīn)东(dōng)集团(tuán)旗(qí)下共(gòng)有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东(dōng)投资三(sān)个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅(lǚ)游(yóu)、新(xīn)能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也(yě)一举成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发(fā)布(bù)《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是会(huì)更好生意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从(cóng)会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上(shàng)，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负增长、收(shōu)入低增长或0增(zēng)长、利润低(dī)增长(zhǎng)的内卷时代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消(xiāo)费恢复较快。高端(duān)的恢复(fù)没(méi)有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度上市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一(yī)是产区(qū)和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区(qū)都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是(shì)：2022年(nián)白酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行(xíng)业(yè)600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要(yào)是(shì)100块钱(qián)以下的(de)价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升级(jí)空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端（售(shòu)价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相(xiāng)关产品节前(qián)下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”珍(zhēn)酒下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

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