4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，regretted用法及例句，regret的用法和例句近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为regretted用法及例句，regret的用法和例句18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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