5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存(cún)款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当下有必(bì)要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力扭转(zh提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好uǎn)预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动力去下调(diào)存款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资(zī)金集中提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次(cì)上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在(zài)具(jù)一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能(néng)会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的(de)钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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