昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项(xiàng)“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　<战狼3什么时候上映？strong>拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在(zài)民(mín)主党内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(z战狼3什么时候上映？hěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走战狼3什么时候上映？负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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