昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效(x乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020iào)联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)恢(huī)复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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