近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑(hēi)色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求(qiú)端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我huò)市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易(yì)跌(diē)难涨。

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