美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行(xíng)传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富(fù)管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美美国管得了比尔盖茨吗联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专(zhuān)家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到美国管得了比尔盖茨吗宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场担心该问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题(tí)再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议(y美国管得了比尔盖茨吗ì)息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否(fǒu)会在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利(lì)多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然(rán)存(cún)在，沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预(yù)期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本(běn)下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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