一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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