大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊>5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起