AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全(quán)并防止滥用。在(zài)应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可(kě)以看(kàn)到疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度(dù)市场热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的产业变革偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧机会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一派(pài)。他(tā)在一(yī)季报(bào)中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业(yè)趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智(zhì)能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科(kē)技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧不亚于互联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四(sì)季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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