阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊-珠海业勤税务师事务所有限公司

阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内(nèi)的(de)“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初(chū)以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化(huà)合作联(lián)合声明(míng)、中巴(bā)联(lián)合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一路(lù)阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊”国际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为(wèi)国家(jiā)战(zhàn)略，相(xiāng)关(guān)政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年国务院改组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复(fù)，带(dài)动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时(shí)下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些(xiē)方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化之(zhī)下，国内船舶(bó)制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突出(chū)。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确(què)定性的高(gāo)股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下融(róng)资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前(qián)银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。