5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不(bù)负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于(yú)教育领域(yù)也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了，信(xìn)贷再(zài)度(dù)出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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