在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易(yì)价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入(rù)资金都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息(xī)预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与央企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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