尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创(chu女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌àng)新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产(chǎn)业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子产品的量与价，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌等终(zhōng)端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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