昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财(cái陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思)介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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