昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案(àn)。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和(h分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗é)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tón分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗g)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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