随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随二氧化氮溶于水吗 二氧化氮能完全溶于水吗(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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