尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分(fēn)消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器(qì)的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等(děng)。

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