5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水(sh公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表uǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tó公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表u)资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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