来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日蒙古女人为什么不能碰(rì)召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性好转，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基(jī)调延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧(jǐn)，但是面对高质(zhì)量发展(zhǎn)要求(qiú)，也没(méi)增量刺(cì)激(jī)政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。此外，产业(yè)政策方面(miàn)蒙古女人为什么不能碰强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济(jì)修复速度(dù)或将放缓，政(zhèng)策相对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了(le)今年的成绩，即“经济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期(qī)。但随(suí)后会议也提到“经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”。这(zhè)也使(shǐ)得(dé)经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季(jì)度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去年四(sì)季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的(de)增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍需(xū)政策(cè)呵护。尤其是一季(jì)度降准后，就业压(yā)力仍然存在，我们认(rèn)为政策短期不(bù)会(huì)转向(xiàng)收紧。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经济(jì)持续回(huí)升向(xiàng)好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量(liàng)的发(fā)展(zhǎn)要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量的(de)合理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年经(jīng)济工作会议精神一致(zhì)。这(zhè)也意(yì)味着稳增长(zhǎng)不会通过(guò)强刺激的(de)方式(shì)，而是统筹推动“经济运行(xíng)持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动(dòng)力持续(xù)增强”、“社会(huì)预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持续化(huà)解”。

　　对于(yú)稳增(zēng)长的方(fāng)式(shì)，会议要求“把发(fā)挥政策效力(lì)和激发经营(yíng)主体活力结(jié)合(hé)起来”。我们的理解是，下一阶段(duàn)更多通(tōng)过(guò)激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通过改革开放的(de)方式激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍(ài)和(hé)隐(yǐn)性壁(bì)垒。各类企(qǐ)业都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从(cóng)根本上(shàng)解(jiě)决企(qǐ)业账款拖欠问题。总(zǒng)体而言，政策刺激空间有限，主(zhǔ)要还是以提振信心和预期、激(jī)发(fā)活力为主要(yào)手段，让经济自发的内生修复。

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　　扩(kuò)需(xū)求：自发修(xiū)复消费，主动稳(wěn)定(dìng)投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的(de)货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了(le)去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对于政策的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大(dà)需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是(shì)未来(lái)的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要(yào)多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民收入，改(gǎi)善消费环境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的(de)自(zì)然修复。另一(yī)方(fāng)面，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府主动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在(zài)超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要把吸引外商投资放在更加重要(yào)的(de)位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件(jiàn)的自贸试验区和自由贸易港对接国(guó)际高(gāo)标准经贸规(guī)则(zé)，开展改革开放(fàng)先行先试。

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　　产(chǎn)业发(fā)展：看重实体经济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体(tǐ)经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解是，产业政策(cè)的重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实体经(jīng)济并(bìng)不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济(jì)”相对应的(de)。

　　会(huì)议明(míng)确(què)“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会(huì)议(yì)指(zhǐ)出“要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态”，也提到(dào)了“重视(shì)防范风(fēng)险”。我们(men)认为，人工智(zhì)能发展(zhǎn)到一定程(chéng)度，监管措施也(yě)必(bì)然(rán)会跟上。此外，在互(hù)联网领域，要推动平台(tái)企业规范健康发(fā)展，鼓励头部平(píng)台企业探索创新。

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　　蒙古女人为什么不能碰防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银(yín)行、保险(xiǎn)和信托机构(gòu)改(gǎi)革化险工作”；再次强调(diào)房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强地方政府债务管理，严控新增隐性债(zhài)务(wù)”。我们(men)认为，房地产产(chǎn)业链、中(zhōng)小(xiǎo)金(jīn)融机(jī)构的风险出清，仍是大(dà)势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化(huà)解。所以(yǐ)今年和去年最(zuì)大的不同是疫情影响减(jiǎn)弱(ruò)，其他方面的(de)经济(jì)问题依然是(shì)存在(zài)的。

　　整体看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制。

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