在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事(sh嫦娥二号拍到外星人已经证实ì)业和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)嫦娥二号拍到外星人已经证实。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数据(jù)和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 嫦娥二号拍到外星人已经证实