近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022期(qī)在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而(ér)下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很(hěn)大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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