如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一(yī)步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人们对日股的前(qián)景正感到(dào)非(fēi)常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资者对(duì)日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看(kàn)到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中(zhōng)的(de)原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上(shàng)月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是日本股市复团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月苏的重要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超配，并(bìng)偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年(nián)对日本(běn)产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下(xià)正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多年的公(gōng)司(sī)治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数成(chéng)分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了更坚实的(de)底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩(kuò)大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在近期(qī)公布(bù)财报(bào团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预(yù)计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司(sī)的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面(miàn)发生的事(shì)情(qíng)比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态(tài)度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽(kuān)松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也(yě)对(duì)日(rì)股(gǔ)的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路(lù)线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了(le)央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通胀（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在(zài)物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为(wèi)稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是(shì)七(qī)国集(jí)团中唯一(yī)一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的(de)业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而企业(yè)财报(bào)的(de)不(bù)俗(sú)表现或有望成为最新的上行催化剂。

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