一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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