随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 P431mm是多少厘米 431mm是多少米C、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(431mm是多少厘米 431mm是多少米zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发(fā)展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去431mm是多少厘米 431mm是多少米猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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