编者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的(de)成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一(yī)如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配(pèi)置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zh无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思ōng)占据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可(kě无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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