5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

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　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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