昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构预期(qī)转弱大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价(jià)，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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