光大期货：白银深跌，贵(guì)金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据(jù)，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概(gài)率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结束乃(nǎi)至降息(xī)已然成为(wèi)一种(zhǒng)共识，因此本(běn)周(zhōu)在(zài)美联储(chǔ)越(yuè)来越多官员为(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗wèi)鹰(yīng)派站台的情况下，预(yù)计从加息结束(shù)到降(jiàng)息周期(qī)开启(qǐ)，仍有近一个(gè)季度(dù)的(de)时间，在(zài)此(cǐ)期间将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定性，贵金(jīn)属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另(lìng)一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时(shí)国内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性(xìng)偏强大幅下(xià)跌，在情绪(xù)修(xiū)复(fù)之前(qián)难言企(qǐ)稳，后续(xù)还需关注海外衰退(tuì)预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期货：经济衰退预期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银(yín)连续(xù)上涨(zhǎng)后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好贵金属，但(dàn)是美元指数(shù)大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期与(yǔ)有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效(xiào)跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续(xù)26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议继(jì)续等白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美欧银(yín)行业危机引发避(bì)险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金(jīn)属持(chí)续(xù)走强(qiáng)，当(dāng)前继续(xù)关注(zhù)调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行业(yè)风险与债务(wù)上限风险、央(yāng)行购金持续等(děng)宏观(guān)因(yīn)素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置(zhì)依(yī)然是核心建议(yì)。

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