大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了)及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平(píng)稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国(guó)第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个(g魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了è)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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