周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(z唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥hěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持(chí)续(xù)修复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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