周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部(bù)分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需(xū)求脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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