北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环(huán)节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来自中国(guó)的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德(dé)龙(lóng)如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会上，作(zuò)为董事长的(de)芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特(tè)的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据(jù)三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业(yè小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短))无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业(yè)成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标(biāo)达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业(yè)算术平均(jūn)值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合众银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持有33年(nián)的(de)百年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴菲(fēi)特(tè)对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经(jīng)又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味(wèi)业等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了(le)18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不(bù)少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路(lù)设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(c小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ái)经也曾(céng)筛选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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