5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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