财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是(shì)骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差相较于AT1债券的优(yōu)先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评(píng)估。在本周二(èr)提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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