财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事件有关的(de)一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网(wǎng)发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投(tóu)票(pi尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快ào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负(fù尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快)责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔(bǐ)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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