编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保留了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhè吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法n)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民(mín)经(jīng)济(jì)持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有(yǒu)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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