今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fē司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文n)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市(shì)场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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