昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于(yú)北(běi)京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银(yín)行业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信号(hào)。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲(chōng)击(jī)成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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