5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差strong>2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利(lì)率(lǜ)。加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差>

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然(rán)有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政(zhèng)例(lì)会(huì)均(jūn)表(biǎo)明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(ji加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差àng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和风(fēng)控能力的人士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。