美国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科(kē)技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了(le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召(zhào)开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大(dà)关(guān)键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂(zàn)停加(jiā)息，以及(jí)降息(xī)开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出(chū)现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注(zhù)沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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