5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持(chí)有美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积累的口碑和(hé)公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看到(dào)了相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅(yì)资产对于(y好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ú)教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容(róng)为客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智(zhì)能，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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