财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的(de)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约后(hòu)的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的C咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉DS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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