随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的) 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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