AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等(děng)领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传(chuán)播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人(rén)工智能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估(gū)值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活(huó)在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要(yào)素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间(jiān)较大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视(shì)这一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及(jí)医药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案但她同时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少人(rén)工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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